坐拥大约3.5万亿美元资产，主权财富基金已经变得愈加引人瞩目、愈加备受争议，也愈加重要。它带来了各种各样的市场希望，也造成了诸多的地缘政治恐慌。
例如，中投公司(ChinaInvestmentCorp)在2007年获得了百仕通(Blackstone)的大笔股权，有人因此产生了对政治化投资的恐惧，也有人担心接受投资的一方会面临公布敏感技术的压力。中投以及来自海湾国家的那些主权财富基金，在全球银行资本重组方面发挥了关键作用。科威特投资局(KuwaitInvestmentAuthority)与伯克夏-哈萨韦公司(BerkshireHathaway)合作，帮助美国陶氏化学(DowChemical)收购Rohm&Haas，这一迹象表明，即使在信贷危机束缚了高杠杆率私人股本的手脚之时，这些基金仍然能提供资金，帮助美国企业进行重组。
主权财富基金既是目前金融危机的部分问题所在，又提供了部分解决方法。全球贸易及投资的转变加速了储备增长，抑制了全球利率，并且通过逐利渴望以及杠杆原理，提升了风险资产的价格。从20世纪70年代的拉美国家债务危机到美国次贷灾难，正如我们看到的一样，这种局面导致了对不良信用的过度借贷。在这样的债务危机之后，信用坍塌，银行需要资本重组。
要想掌握主权财富基金的影响力和复杂性，并确保其积极特性不会在一片喧嚣之中迷失，不偏不倚的分析显得至关重要。
首先，我们应该弄清楚一些概念。央行持有外汇储备是，以便保持经济稳定。如果出口价格下跌，稳定基金就会用以支持经济活动。国家开发银行发行债券，资助国内投资和促进经济增长。主权财富基金将超额储蓄投资于海外，以增加国家财富。
主权财富基金有两个重要的类别。大宗商品国家的主权财富基金实际上是用自然资源资产换取外国资产，其资金来自国有企业的利润。它们的机会成本是未开采资源的价值，因此，它们具有长期眼光。高储蓄国家的主权财富基金一般通过央行借入居民盈余，而这些国家一般实行有管理的汇率制度。与私募基金一样，它们必须超出一个最低收益率，即国内外利差与汇率趋势之和。第一种主权财富基金主要来自中东地区，第二种主要来自亚洲国家。
有人希望主权财富基金不断增加资金供给，帮助支撑西方资产价格，但他们应该注意到，这些基金的增长已经开始放缓。这是因为经济增长的冷却意味着主权财富基金国家的上述不平衡在缩小、国内支出在增加，同时，对外投资也在减少。举例来说，中投公司资本金为2000亿美元，实际只有600亿美元可用于海外投资。
此外，对主权财富基金的争议不大可能会烟消云散。对主权财富基金的审查在过去半个世纪之所以很有限，是因为它们来自处于美国军事保护之下的小国。但如今，新生的大型基金都来自美国的潜在对手，如俄罗斯和中国，这些国家的经济自由化或许尚未克服地缘政治的恐惧。主权财富基金提出了哲学难题——公有制如何才能与私有化的资本市场相协调？
因此，为了提高回报率，主权财富基金必须继续从债权向股权转变，实现投资多样化——但出于政治考量，安全性仍然是第一位。通常来说，资产配置应该反映全球基准；严重偏离会非常冒险，只由特殊情况下才可行。
主权财富基金将会继续存在。大选候选人可能会煽动反对情绪，但由于全球金融稳定及经济增长的共同利益，东道国和主权财富基金所有国政府将会建设性地交往配合
主权财富基金将会继续向私人部门的同行靠拢；发展合作关系，与东道国投资者保持动机一致，以管理证券资产组合或战略股权，并且缓和政治紧张；同时引进有绩可寻的外部人才，帮助发展国内的技能。
投资银行、基金公司以及私人股本投资者将会继续与主权财富基金进行交易——这些基金拥有丰富的金融资源，能够补充其自身技能的不足。总之，主权财富基金将会继续把美国的公债转化成全球股权资产，帮助恢复稳定，并为投资以及增长提供资金。
阿那布.达斯是投资银行德利佳华(DresdnerKleinwort)全球新兴市场及外汇研究部门的主管。
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